فایل های بلک راک برای Bitcoin ETF ارائه حفاظت محدود

BlackRock با کمیسیون اوراق بهادار و بورس ایالات متحده برای معرفی یک ETF متصل به بیت کوین برای ارائه حفاظت جزئی در برابر قیمت های سقوط در حالی که محدود کردن سرمایه گذاران می تواند درآمد زمانی که بیت کوین افزایش می یابد.

با توجه به پرونده 19 اکتبر مدیر دارایی، iShares Bitcoin Managed Protection ETF تحت PBIT تیکر تجارت خواهد کرد اگر ثبت نام آن موثر و راه اندازی صندوق باشد. استراتژی سرمایه گذاری آن از گزینه های مرتبط با iShares Bitcoin Trust ETF یا IBIT و ابزارهای مرتبط با Bitcoin استفاده می کند.

صندوق برنامه ریزی برای خرید و فروش گزینه های تماس با قیمت های مختلف در حالی که نگه داشتن پول نقد و اوراق درآمد ثابت کوتاه مدت. در نظر گرفته شده است که به سرمایه گذاران برخی از مشارکت در سود بیت کوین را در حالی که کاهش قرار گرفتن در معرض برخی از تلفات.

با این حال، چشم انداز هشدار می دهد که استراتژی سطح ثابت حفاظت را تضمین نمی کند. سرمایه گذاران می توانند برخی یا تمام سرمایه گذاری خود را از دست بدهند، به ویژه در طول نوسانات شدید بازار یا زمانی که موقعیت های گزینه های صندوق به همان اندازه که انتظار می رود انجام نمی شود.

Bitcoin ETF جدید بلک راک هدف قرار دادن و سود محدود

BlackRock PBIT را به عنوان یک صندوق به دنبال قرار گرفتن در معرض IBIT و مشابه دارایی های مرتبط با بیت کوین توصیف کرد، که در معرض محدودیت تقریبی و سطح حفاظت از نزولی قرار دارد.

ساختار پیشنهادی از یک ETF سنتی بیت کوین متفاوت است که به طور کلی از ارزش بازار بیت کوین از طریق نگه داشتن ارزهای دیجیتال زیر زمینی پیروی می کند. PBIT قرار گرفتن در معرض قیمت خود را از طریق مشتقات و حفظ یک نمونه کارها جداگانه از پول نقد و ابزار درآمد ثابت.

در بیانیه ثبت نام SEC، صندوق انتظار دارد که سه گروه همپوشانی از گزینه های Bitcoin-linked را داشته باشد. هر گروه که به عنوان یک tranche شناخته می شود، به طور معمول در یک چهارم تقویم شروع می شود.

صندوق قصد دارد گزینه های تماس را با قیمت های ورزشی زیر ارزش دارایی مرجع خریداری کند، زمانی که یک tranche شروع می شود. این گزینه های تماس دیگر را در قیمت های ورزشی بالاتر به فروش می رساند، جمع آوری حق بیمه که به جبران هزینه قراردادهای خریداری شده کمک می کند.

تماس های خریداری شده در نظر گرفته شده برای ارائه نوردهی زمانی که دارایی های مرتبط با بیت کوین افزایش می یابد و اگر قیمت آنها کمتر از یک سطح مشخص کاهش یابد. فروش تماس های با قیمت بالاتر، سود موجود از همان tranche را محدود می کند.

پرونده بلک راک یک آرایش معمولی را ایجاد می کند که در آن گزینه های خریداری شده تقریبا 10٪ کمتر از ارزش شروع دارایی مرجع دارند. این شرکت این ارزش شروع حفاظت را می نامد که قرار گرفتن در معرض کاهش اولیه حدود 10٪ قبل از هزینه ها و سایر هزینه ها را تعیین می کند.

چشم انداز روشن می کند که این ارقام تضمین دائمی نیستند. BlackRock می تواند قیمت های ورزش را تنظیم کند، دارایی های خود را تغییر دهد و از گزینه های مختلف انقضاء به عنوان شرایط بازار استفاده کند.

یک سرمایه گذار خرید سهام PBIT علاقه مند به سبد سرمایه گذاری ترکیبی است، نه یک گزینه ثابت. در نتیجه، قرار گرفتن در معرض نزولی واقعی سرمایه گذار ممکن است متفاوت از سطح حفاظت اولیه توصیف شده برای یک tranche باشد.

PBIT از گزینه های بدون نگه داشتن Bitcoin به طور مستقیم استفاده خواهد کرد

یک جزئیات کلیدی در بیانیه ثبت نام این است که PBIT قصد سرمایه گذاری مستقیم در بیت کوین یا محصولات مبادله بیت کوین را ندارد.

در عوض، صندوق قصد دارد از گزینه هایی استفاده کند که به IBIT یا مشابه قرار گرفتن در معرض بیت کوین اشاره می کنند، در کنار ابزارهای بازار پول، تعهدات کوتاه مدت دولت و دیگر اوراق درآمد ثابت واجد شرایط.

این تمایز محصول پیشنهادی را از صندوق IBIT پرچمدار BlackRock جدا می کند که در ژانویه سال 2024 شروع به تجارت کرد. IBIT دارای Bitcoin است و به دنبال پیگیری قیمت رمزنگاری، هزینه های کمتر قابل اجرا است.

برای PBIT، ارزش گزینه ها تعیین می کند که چقدر از حرکات بیت کوین به سهامداران می رسد. سرمایه گذاران می توانند بازده های مختلف را از کسانی که با نگه داشتن بیت کوین یا IBIT به طور مستقیم تجربه می کنند، حتی زمانی که ارز دیجیتال به طور قابل توجهی در یک جهت حرکت می کند.

این صندوق انتظار دارد از گزینه های تبادل انعطاف پذیر استفاده کند که معمولاً گزینه های FLEX نامیده می شوند که به احزاب اجازه می دهد تا شرایط قرارداد سفارشی خاصی را برقرار کنند. گزینه های مبادله استاندارد نیز ممکن است مورد استفاده قرار گیرد.

تحت استراتژی پیشنهادی، یک گزینه به طور معمول هر ماه منقضی می شود در حالی که دیگری اضافه می شود. نمونه کارها موقعیت های ایجاد شده در قیمت های مرجع مختلف را حفظ می کنند و در معرض محدودیت های مختلف هستند.

BlackRock قصد دارد بخشی از دارایی های صندوق را در اوراق درآمد ثابت سرمایه گذاری کند تا درآمد مورد علاقه را تولید کند. این پرونده می گوید که این بازده ها می تواند به پوشش هزینه های گزینه ها و تا حدودی جبران خسارت کمک کند، اگرچه درآمد ریسک سرمایه گذاری را از بین نمی برد.

چشم انداز یک کلاه زیر پا را برای همه سهامداران مشخص نمی کند. این نشان می دهد که حداکثر سود موجود از tranches به قیمت های گزینه و شرایط بازار بستگی دارد زمانی که هر موقعیت ایجاد می شود.

حفاظت از دست دادن 10٪ را تضمین نمی کند

مکانیسم حفاظت از صندوق پیشنهادی با چندین مدرک است که برای سرمایه گذاران در ارزیابی ساختار آن مهم است.

برای یک tranche معمولی، BlackRock انتظار دارد گزینه های تماس را با قیمت ورزش نزدیک به 90٪ از ارزش شروع دارایی مرجع خریداری کند. این باعث می شود که قرار گرفتن در معرض اولیه در حدود 10٪ اول از زیان در آن دارایی مرجع قبل از گزینه های خریداری شده شروع به ارائه حفاظت در نظر گرفته شده است.

در نظر بگیرید یک tranche فرضی که زمانی که دارایی مرجع بیت کوین 100 دلار ارزش دارد ایجاد شده است. اگر گزینه خریداری شده دارای قیمت ورزشی 90 دلار باشد، تفاوت اولیه بین ارزش مرجع و آن سطح 10 دلار است.

با این حال، همان سطح حفاظت 90 دلاری پس از ارزش سود سهام مرجع به طور خودکار افزایش نخواهد یافت. اگر قیمت آن به 120 دلار برسد، کاهش بعدی به 90 دلار نشان دهنده افت 30 دلار یا 25 درصد از قیمت بالاتر است.

بلک راک به طور خاص هشدار می دهد که زیان های بالقوه اندازه گیری شده از یک مقدار مرجع بالاتر می تواند از کف اولیه تجاوز کند. این محاسبه نشان می دهد که چرا سطح حفاظت اعلام شده در ابتدای دوره گزینه ها نباید به عنوان بیمه دائمی در برابر کاهش قیمت تفسیر شود.

دوره های گزینه های همپوشانی یک عارضه دیگر ایجاد می کنند. هر tranche می تواند ارزش شروع خود، سطح حفاظت و محدودیت در سود را داشته باشد، در حالی که وزن سبد سرمایه می تواند تغییر کند.

هزینه ها و هزینه های عملیاتی بیشتر باعث کاهش بازده و افزایش زیان های موثر خواهد شد. چشم انداز هشدار می دهد که موقعیت گزینه های صندوق و سرمایه گذاری درآمد ثابت ممکن است به عنوان در نظر گرفته شده در طول دوره های بی ثباتی غیر معمول انجام نمی شود.

BlackRock هزینه مدیریت پیشنهادی را فاش نکرده است. سند ثبت نام، حساب هزینه عملیاتی سالانه را به همراه مبادله لیست صندوق، رها می کند.

BlackRock یک استراتژی دیگر را به بلاک چین بیت کوین اضافه می کند

PBIT به یکی دیگر از محصولات سرمایه گذاری مبتنی بر بیت کوین در اطراف صندوق IBIT موجود BlackRock تبدیل خواهد شد.

مدیر دارایی ETF درآمد بیت کوین را که به عنوان BITA شناخته می شود، در ۲۰۲۶ ژوئن راه اندازی کرد. این محصول برای تولید درآمد از طریق یک استراتژی گزینه در حالی که حفظ قرار گرفتن در معرض حرکت قیمت مرتبط با Bitcoin طراحی شده است.

همانطور که Crypto.news قبلاً راه اندازی تجاری BITA را پوشش داده بود، این صندوق در تاریخ 16 ژوئن پس از تکمیل فرایند ثبت نام قانونی خود شروع به معامله در Nasdaq کرد. استراتژی آن شامل فروش گزینه های تماس برای جمع آوری حق بیمه، ایجاد یک هدف سرمایه گذاری مختلف از PBIT مبتنی بر حفاظت پیشنهادی است.

فهرست قبلی صندوق درآمد بیت کوین بلک راک یک هزینه حمایت کننده برای BITA را فاش کرد و گزینه های مرتبط با IBIT را به عنوان بخشی از استراتژی شناسایی کرد. هزینه مشابه نباید برای PBIT فرض شود، زیرا پرونده جدید مسئولیت مدیریت خود را فاش نمی کند.

رشد گزینه های معاملاتی در اطراف IBIT توسعه دیگری در کسب و کار Bitcoin BlackRock بوده است. در ماه ژوئیه، SEC محدودیت های IBIT بالاتری را تصویب کرد و اجازه افزایش در موقعیت خاص و محدودیت های ورزشی را از ۲۵۰،۰۰۰ تا ۱ میلیون قرارداد داد.

ثبت جدید پس از چندین سال از محصولات سرمایه گذاری ارائه راه های مختلف برای به دست آوردن قرار گرفتن در معرض بیت کوین. این موارد شامل وجوه، استراتژی های درآمد محور و وجوه است که تلاش می کنند تا خسارات را در دوره های مشخص محدود کنند.

جیمز Seyffart، تحلیلگر اطلاعات بلومبرگ، PBIT را به عنوان یکی دیگر از پرونده های ETF بیت کوین از بلک راک شناسایی کرد و گفت که سرمایه گذاران بخشی از دستاوردهای احتمالی را در ازای برخی از محافظت های نزولی به دست خواهند آورد.

در یک نظر جداگانه، Seyffart اشاره کرد که خط بلوک بلوک ارز دیجیتال بلک راک همچنان بر Bitcoin و Ethereum متمرکز است. او PBIT را به عنوان یک محصول توصیف کرد که از گزینه های اطراف IBIT از طریق صندوق ثبت شده تحت قانون شرکت سرمایه گذاری ۱۹۴۰ استفاده می کند.

ثبت نام 19 اکتبر یک راه اندازی پیشنهادی است، نه تایید اینکه سهام PBIT برای خرید در دسترس است. چشم انداز اولیه می گوید که اوراق بهادار نمی توانند فروخته شوند تا زمانی که ثبت نام موثر باشد.

BlackRock یک ارائه موثر را انتخاب کرد که اجازه می دهد اصلاحات 75 روز پس از ثبت نام موثر شود، در مورد الزامات قانونی قابل اجرا و تغییرات بعدی. چشم انداز اولیه دارای تاریخ ناقص 2027 است و یک شروع ارز تایید شده را شناسایی نمی کند.

این شرکت هنوز هزینه مدیریت PBIT را مشخص نکرده است، گزینه های اولیه یا تخصیص های پرتفوی راه اندازی شده است. ثبت نام آن بیان می کند که سطح حفاظت نهایی و وزن tranche از طریق iShares زمانی که موقعیت های مربوطه ایجاد شود، در دسترس خواهد بود.